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自己在上一篇文章《郭广昌也来玩P2P，指标真的是下一个陆金所吗？》中，谈到了自己对复星的互联网金融作为真实主张的猜测，文章的大体概想是：

互联网金融代替保险吸收资金；产业链投资贯通全球
。

今天自己持续沿着这个角度去思虑，猜测一下复星互联网金融新模式下，可能会遇到哪些拦路虎
。

新模式拦路虎一：涉及自融难点

在互联网金融领域创新，好多时辰都是在司法的边缘游走，容易出现鞋子湿漉漉的情况
。鉴于金融行业的特殊性，已经违法的造成了合法，例如：混业经营、国内之前不容易出问题的资产证券化、已经不能触碰的股权多筹等等
。

资产证券化带来的启迪

一向互联网金融都面对着犯法集资的问题
。目前的互联网金融的情况，让笔者想起来了资产证券化是怎么发现的，又是怎么在美国的长大成熟的，以及国内目前证券资产化的吸收和引进
。

先来看看狭义资产证券化的界说：

资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，刊行可买卖证券的一种融资大局
。

自1970年美国确当局国民抵押协会，初次刊行以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券，实现首笔资产证券化买卖以来，资产证券化逐步成为一种被宽泛选取的金融创新工具而得到了迅猛发展，在此基础上，此刻又衍生出如风险证券化产品
。

整个过程也是由当初的不认可，到认可；由没有司律例范，到司法极度健全
。甚至说难听点就是若何是"将犯法的吸收资金合法化、风险可控化"
。因而也催生出了，金融行业的新的朝气和获利点
。

在70年代前，资金的融通，重要是银行的存贷款

70年代到2010年，是资产证券化的朝代，资金的融通的新蹊径--资产证券化

2010年之后，也就是今天，资金融通下一个新海潮--互联网金融
。

也就是说，新需要的产生、金融的创新，是会扭转司法的
。司法的变迁，能力更好的服求实体经济
。国度对政策的把控，重要也是基于同样的路理
。

基于上面的论说，复星若是真想实现"互联网金融+产业投资"模式，必要时刻把自己创新业务的根基面、风险情况、流动性等问题，实时和监管层维持沟通，保障监管方对情况的实时知情权，当局也好实时调整、造订有关律例
。

新模式拦路虎二：资金成本难点

对于这个问题，可能思考到的是资金成本
。引用虎友@在北京找北的评论：

P2P的资金成本（年化12%）高过保险金成本（欧美2%+，国内5-6%）不知路几条街，还没计入必要覆盖坏账的成本
。

这个评论自身没有问题，笔者认可
。但是有以下几点，注明一下：

复星吸收资金成本不会太高，估计和此刻的陆金所差不多，或许6%左右；

复星进行是产业投资，也就说，它是投资风险，而非坏账，不存在必要覆盖坏账的问题
。复星是国内最顶尖的投资机构之一，应该说，那就投资有肯定的失败率，但与坏账齐全不是一个性质的问题
。

复星目前不足是资金，国内保险业竞争过于强烈
。也就说，复星此刻无法像巴菲特那样通过保险获得资金
。此刻，必要在资金的价值和资金的获得之间做出一个选择
。复星注定会选择资金的获得
。

再来思考一下资金的成本，6%左右给投资人的利率，1-2%的运营成本
。笔者感触这个模式若是行得通，在国内现有的环境下，已经极度优良了，属于低成本情况
。

和银行持久告贷来比，一年期基准贷款利率有5.1%，加上各类其他调整项，现实告贷可能已经高于7%的水准
。更关键的是：复星有了自己的"公募发债权势"，这种方式极度有引诱力
。

银行告贷与之相比力下，就自惭形秽了
。

新模式拦路虎三：期限错配难点

笔者以为，最大的问题，在于资金期限配置上
。短期一年甚至更短的功夫，这是目前P2P近况；而复星的产业投资是持久的投资
。短贷长投，这绝对是一个极度危险的信号
。复星通过创新新产品，去推动整个别系的风控调控
。这是一个巨大工作量，必要很悠久的功夫
。

市场不够成熟，产品、机造都在设计中，所以就看这个问题若何解决
。例如像保险业期限模式或是基金期限模式，还是其他等等
。复星通过这些年的堆集，应该会有一套解决规划
。

回覆了这三个问题，复星就能够尝试一下，进一步若何引爆"复星新模式"--互联网金融+产业投资
。